1月26日晚，齊翔騰達(dá)發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)虧損4.7億元到6.6億元。公司業(yè)績(jī)短期承壓，核心源于化工產(chǎn)品市場(chǎng)整體處于周期性底部，產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)下移直接壓縮了公司的盈利空間。值得關(guān)注的是，2026年開(kāi)年以來(lái)，齊翔騰達(dá)核心產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)回暖，漲幅顯著，成為業(yè)績(jī)復(fù)蘇的核心引擎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，順丁橡膠價(jià)格較月初大漲10.62%，環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲3.39%至8230元/噸，山東地區(qū)順酐、甲乙酮價(jià)格同步回升，核心產(chǎn)品形成全面上漲格局。伴隨化工行業(yè)周期性拐點(diǎn)臨近，核心產(chǎn)品漲價(jià)率先破局，疊加滿負(fù)荷產(chǎn)能釋放、高端化布局及“一區(qū)兩基地”產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化等多維優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)加速修復(fù)。

回顧過(guò)去一年，化工行業(yè)供需格局失衡、成本傳導(dǎo)不暢，企業(yè)盈利普遍承壓，公司雖難抵行業(yè)系統(tǒng)性下行壓力，但展現(xiàn)出較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，為行業(yè)回暖提前儲(chǔ)備力量。一方面，公司聚焦降本增效、存量?jī)?yōu)化及精益管理核心舉措，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與創(chuàng)新升級(jí)以筑牢長(zhǎng)期壁壘。另一方面，公司2025年全年平均融資成本較去年同期下降0.49個(gè)百分點(diǎn)，融資費(fèi)用大幅縮減，有效提升長(zhǎng)期盈利能力。此外，公司依托海外貿(mào)易區(qū)域優(yōu)勢(shì)及成熟銷售網(wǎng)絡(luò)，報(bào)告期內(nèi)出口產(chǎn)品達(dá)65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.12%創(chuàng)歷史新高，有效緩解國(guó)內(nèi)銷售壓力的同時(shí)，完成新興市場(chǎng)的提前布局。

歷經(jīng)三年下行調(diào)整，2026年開(kāi)年化工行業(yè)正逐步靠近周期性拐點(diǎn)，為企業(yè)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。一方面，《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》精準(zhǔn)施策，嚴(yán)控傳統(tǒng)大宗產(chǎn)品無(wú)序擴(kuò)張，同時(shí)推動(dòng)老舊產(chǎn)能淘汰，行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期升溫，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化；另一方面，海外高成本產(chǎn)能逐步退出，國(guó)內(nèi)具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)價(jià)值迎來(lái)重估機(jī)遇，為行業(yè)盈利修復(fù)筑牢基礎(chǔ)。

在行業(yè)拐點(diǎn)加持下，核心產(chǎn)品漲價(jià)紅利持續(xù)釋放，為公司業(yè)績(jī)回暖注入強(qiáng)勁動(dòng)能。目前公司裝置開(kāi)工率穩(wěn)定維持在90%以上，高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)為兌現(xiàn)漲價(jià)收益提供堅(jiān)實(shí)產(chǎn)能支撐，疊加全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)持續(xù)發(fā)力，10萬(wàn)噸/年丁二烯抽提裝置實(shí)現(xiàn)核心原料自給率超80%，有效對(duì)沖原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步放大盈利空間，將漲價(jià)利好轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)效益。

戰(zhàn)略端的高端化躍遷，成為公司突破周期束縛的關(guān)鍵。依托現(xiàn)有MMA產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，公司穩(wěn)步向下游PMMA等高性能樹(shù)脂材料領(lǐng)域延伸，目前已與科研院所開(kāi)展PMMA技術(shù)小試合作，后續(xù)將推進(jìn)中試及產(chǎn)業(yè)化研究。此外，8000噸/年催化新材料項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)末期，投產(chǎn)后將提升高端催化劑自主供應(yīng)能力，打破國(guó)外技術(shù)壟斷，進(jìn)一步拔高產(chǎn)業(yè)鏈附加值。

產(chǎn)業(yè)布局層面，公司構(gòu)建“一區(qū)兩基地”發(fā)展體系，淄博本部聚焦高端化工新材料與精細(xì)化學(xué)品，第二生產(chǎn)基地優(yōu)化原料保障及物流效率，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著政策賦能落地與行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，齊翔騰達(dá)憑借多重核心優(yōu)勢(shì)，有望快速改善業(yè)績(jī)表現(xiàn)，充分釋放盈利彈性，率先搶占行業(yè)復(fù)蘇先機(jī)。